La crisis de China Evergrande Group pone en jaque al sector inmobiliario en China

Los crecientes temores de un incumplimiento de China Evergrande Group llevaron a los inversionistas, preocupados por el posible impacto negativo en la economía en general, a deshacerse de las acciones inmobiliarias chinas y buscar refugio en otros activos más seguros.

Las acciones de la firma china cerraron con una caída del 10% en la Bolsa de Hong Kong hasta llegar a los 2,28 dólares hongkoneses, después de haber caído un 19% a su nivel más débil desde mayo de 2010. Los expertos han advertido que sus pasivos de 305.000 millones de dólares podrían generar riesgos más amplios para el sistema financiero de China si sus deudas no se estabilizan. Los inversionistas están valorando con una alta probabilidad el incumplimiento.

Los pagos de Evergrande que vencen este jueves incluye 83,5 millones en intereses sobre un bono en dólares a cinco años al 8,25%, según muestran los datos recopilados por Bloomberg. Por otro lado, Evergrande debe pagar un cupón de 36 millones de dólares en un bono doméstico o nacional el mismo día.

En total, Evergrande tiene que afrontar 669 millones de dólares en pagos de cupones que vencen hasta finales de este año. Alrededor de 615 millones están en bonos en dólares, según muestran los datos recopilados por Bloomberg.

Ambos bonos incurrirán en incumplimiento si Evergrande no liquida los intereses dentro de los 30 días posteriores a las fechas de pago programadas. En cualquier escenario de incumplimiento, Evergrande, que se tambalea entre un colapso desordenado, un colapso gestionado o la perspectiva menos probable de un rescate por parte de Beijing, necesitará reestructurar los bonos, pero los analistas esperan un bajo índice de recuperación para los inversionistas.

Presión al sector inmobiliario en China Los problemas de Evergrande también presionan al sector inmobiliario en general, con las acciones que cotizan en Hong Kong del desarrollador chino Sinic Holdings que cayeron un 87%, disminuyendo $1.5 mil millones de su valor de mercado.

Sinic, que cotiza en Hong Kong, que experimentó una presión de venta de acciones masiva, tiene casi $ 700 millones en deudas en el extranjero que vencen antes de junio de 2022, incluidos $ 246 millones con vencimiento en un mes, un bono que ha caído a alrededor de 89 centavos por dólar. Otras acciones inmobiliarias como Sunac, la promotora inmobiliaria número 4 de China, cayeron un 10,5%, mientras que Greentown China, respaldada por el estado, se desplomó alrededor de un 6,7%.

Las acciones de Evergrande seguirán cayendo Los ejecutivos de Evergrande están trabajando para salvar sus perspectivas comerciales, incluso comenzando a reembolsar a los inversionistas en sus productos de gestión patrimonial con bienes raíces. “Las acciones de Evergrande seguirán cayendo, porque todavía no hay una solución que parezca ayudar a la empresa a aliviar su estrés de liquidez, y todavía hay muchas incertidumbres sobre lo que hará la empresa en caso de una reestructuración”, dijo Kington.

Lin, director gerente del Departamento de Gestión de Activos de Canfield Securities Limited. A pesar de las crecientes preocupaciones sobre el futuro de lo que alguna vez fue el promotor inmobiliario más vendido del país, los analistas, sin embargo, han restado importancia a las comparaciones con el colapso en 2008 del banco de inversión estadounidense Lehman Brothers.

“Primero, los bonos en dólares probablemente se reestructurarán, pero la mayor parte de la deuda está en fondos mutuos globales, ETF y algunas compañías chinas y no bancos u otras instituciones financieras importantes”, dijo Ryan Detrick de LPL Financials.

“Lehman Brothers se mantuvo en casi todos los libros de otras instituciones financieras”, dijo. “En segundo lugar, creemos que las probabilidades favorecen que el gobierno comunista chino se involucre en caso de que se produzca un incumplimiento”.

¿Posible rescate bancario a Evergrande? Los formuladores de políticas en China han estado diciendo a los principales acreedores de Evergrande que extiendan los pagos de intereses o los préstamos de refinanciamiento, pero los observadores del mercado opinan en gran medida que es poco probable un rescate directo del gobierno.

El Banco Popular de China, su banco central y el organismo de control bancario de la nación convocaron a los ejecutivos de Evergrande en agosto en una medida poco común y advirtieron que necesitaba reducir sus riesgos de deuda y priorizar la estabilidad.

La negociación de los bonos de la empresa pone de relieve cuán drásticamente se han deteriorado las expectativas de los inversores sobre sus perspectivas este año. El bono en dólares al 8,25% de marzo de 2022 se negoció a 29,156 centavos este lunes, con un rendimiento superior al 500%, en comparación con el 13,7% a principios de año.

El bono de marzo de 2024 al 9,5% estaba a 26,4 centavos, con un rendimiento superior al 80%, en comparación con el 14,6% a principios de 2021. Mientras tanto, los inversionistas están cada vez más preocupados por el riesgo inminente, principalmente en el sector inmobiliario chino cargado de deudas, que junto con el yuan estuvo bajo presión este lunes.

El yuan cayó a un mínimo de tres semanas de 6,4831 por dólar en el comercio exterior. Reuters.